1月28日，广期所碳酸锂期货市场走势犹如坐过山车，盘初上涨，早盘主力合约一度涨超5%，但随后期货价格走势震荡下行，截至当日收盘报166280元/吨，跌6740元/吨，跌幅接近4%。这一戏剧性的转变引发了市场的广泛关注，下面我们将从多维度深入剖析碳酸锂期货价格波动背后的原因、市场现状以及未来走向。

长江有色金属网数据显示，长江综合的电池级碳酸锂99.5%的价格报169000元/吨，单日下跌1,000元/吨；工业级碳酸锂99.2%的价格报167000元/吨，单日下跌1,000元/吨；

【供给端：扰动不断，弹性几无】

矿端与政策双重施压

江西云母锂矿面临换证后续流程带来的停产压力，这直接影响了锂矿的供应。与此同时，《固体废物综合治理行动计划》落地后，尾矿处理监管趋严，进一步放大了供给端的担忧。矿端的不稳定因素使得市场对碳酸锂的供应预期降低，在一定程度上推动了盘初价格的上涨。

春节检修与短期供给紧张

部分锂盐厂春节期间存在检修计划，这使得当前供给端几乎没有弹性。虽然从年度级别来看，供给增量较大，但远水解不了近渴，无法缓解上半年紧张的局面。供给的短期受限，为碳酸锂价格提供了一定的支撑，也是早盘价格上涨的重要因素之一。

【需求端：淡季不淡，去库持续】

政策与订单助力需求

新能源汽车补贴延续以及储能订单较好，使得碳酸锂需求端呈现出淡季不淡的态势。出口退税带来的抢出口预期，也进一步刺激了消费，导致累库困难。市场数据显示，国内碳酸锂库存周度环比继续下降783吨，上游锂盐厂成品库存不足2万吨，下游材料厂库存不足4万吨，处于偏低水平。低库存状态使得市场对碳酸锂的需求较为迫切，支撑了价格。

二季度供给紧张预期升温

消费淡季不淡，维持去库状态，使得锂基本面较为强势，二季度供给紧张的担忧不断加剧。市场对未来供给的预期变化，影响了当前的交易情绪，也是推动盘初价格上涨的动力之一。

【市场波动：极端行情下的产品“折戟”】

明星产品净值大跌

近日，上海筑金投资有限公司旗下“筑金馨睿壹号”出现大幅回撤，净值从一度高达3.4元骤降至1.2元左右。该产品作为期权策略产品，此前因业绩亮眼备受瞩目，此次净值大跌引发了市场的广泛关注。市场传言其净值大跌与碳酸锂极端行情冲击有关，网传该产品曾在碳酸锂价格约12万元/吨时卖出看涨期权，随后碳酸锂主力合约价格飙升至17万元/吨以上，单边上涨打破了此前机构对8万 - 12万元/吨的波动区间预测，导致逆势交易的产品净值大幅下滑。

策略脆弱性与风控存疑

这一事件揭示了该产品投资策略本身存在的脆弱性和风险管理体系的可能失效。该产品采用的高风险策略旨在从市场高波动性中获利，但策略模型过度依赖历史数据，未能充分定价或抵御波动率骤然非线性飙升的尾部风险。当市场发生剧烈单边变动时，策略的风险收益结构被彻底打破，导致重大亏损。同时，其宣称的多层次风控体系在极端市场压力下的有效性也存疑，同类策略在波动率飙升时往往面临保证金激增、对冲工具失效等连锁问题。

行业困境与投资者警示

这一案例并非孤立现象，它反映了追求高收益的期权卖方策略行业所面临的普遍困境。许多机构采用相似策略，导致策略高度同质化，在市场转折点时容易引发“多杀多”的踩踏效应。加之相关衍生品市场本身的流动性限制，在需要紧急平仓时会进一步放大损失。对于投资者而言，此类策略往往被包装成能提供“类固收”的稳定收益，但其收益结构本质上是非对称的，在平静市场中赚取有限收益，却在市场动荡时面临巨大的潜在亏损。产品宣传可能淡化了其内含的高杠杆与高风险属性，导致投资者风险承受能力与产品特性错配。

【监管视角：适当性管理与信息披露待完善】

从监管视角看，此事件也暴露出在私募产品适当性管理、风险信息披露等方面可能存在不足。如何确保复杂衍生品策略的风险被充分揭示，并准确传递给具备相应风险识别和承受能力的合格投资者，是市场各方需要共同面对的问题。

【策略观点：谨慎观望，轻仓尝试】

碳酸锂基本面改善预期未变：当前供给端不确定性多，淡季去库预期支撑较强，下游原材料备货有限，议价能力不高。不过，近期商品市场波动较大，交易所坚持严监严管主基调，快速上涨中获利盘较多，存在潜在的止盈回调风险。综合来看，建议投资者谨慎观望或轻仓尝试。今日广期所碳酸锂2605合约参考运行区间164000 - 185000元/吨。

总结，碳酸锂期货市场的这次波动，为我们敲响了警钟。无论是投资者还是市场参与者，都需要更加理性地看待市场，充分认识到市场的风险和不确定性。在追求收益的同时，也要做好风险管理和控制，以应对可能出现的各种情况。

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