CCMN国际市场：今日伦铝触底反弹，LME三个月北京时间15：07报于3673美元/吨，较上一交易日结算价涨17美元/吨，涨幅0.46%。

国内期货：今日沪铝主力月2607合约先抑后扬；开盘价报24465元/吨，盘中最高24710元/吨，最低24210元/吨，昨日结算24440元/吨，尾盘收至24570元/吨，涨130元，涨幅0.53%；沪铝主力月2607合约全天成交量363485手增加121446手，持仓量290885手增加2705手。

CCMN现货市场评述：今日长江现货成交价格24060-24100元/吨，跌230元，贴水145-贴水105，涨10元；广东现货23885-23935元/吨，跌220元，贴水320-贴水270，涨10元；上海地区24050-24090元/吨，跌230元，贴水155-贴水115，涨10元。

宏观层面，周二（5月26日），受美伊谈判进展提振风险偏好影响，美债收益率全线回落。10年期美债收益率下跌近5个基点至4.507%，30年期美债收益率下跌约3个基点至5.033%。然而，上周市场刚经历一场极致的加息重定价——30年期美债收益率一度触及5.2%（为2007年以来最高），10年期亦逼近4.7%。目前2年期美债收益率仍稳定在4.1%上方，远高于美联储目标区间的上沿，表明市场对加息的定价仍在延续。由于多哈会谈传出谅解备忘录取得进展的消息，加之周一适逢阵亡将士纪念日假期、流动性稀薄，油价一度大跌近7%，市场正在提前交易近期达成协议的前景。不过，伊朗高级外交官透露，在双方达成的初步协议草案中，并未就核问题和高丰度浓缩铀问题作出任何承诺。换言之，尽管表面共识广泛，但包括铀浓缩、制裁解除以及海峡长期控制权等最核心的分歧依然悬而未决。因此，市场对中东地区电解铝供应中断的担忧继续为铝价提供支撑，沪期铝午后呈现强势反弹。

基本面来看，虽然美伊停战谅解备忘录取得新进展（给予谈判代表60天时间），使得中东电解铝炼厂进一步减产的预期有所减弱，但前期受影响的产能已对全球铝供应造成实质性冲击，且短期内复产无望。海外供应偏紧格局依旧突出，LME库存延续去化态势，为铝价提供坚实的底部支撑。相较于海外的紧张局面，国内供应略显宽松。尽管产能触及天花板，但受铝水比例下降导致铸锭量增加等因素影响，沪铝库存居高不下，持续压制着铝价的上涨空间。需求端淡季效应深化，偏弱氛围转浓。传统领域消费一般，房地产市场依旧保持低迷；4月光伏新增装机容量仅为9.52GW，同比大幅下降78.95%，创下近三年同期新低，明显弱化对铝的消费拉动。不过，需求韧性仍在，出口订单回暖、储能需求爆发及基建类订单修复，有效提振铝加工行业的开工率。

现货市场，今日交投稳中向好。铝价跌低位，刺激下游逢低买货需求，持货商多数转为看好后市并挺价缓出。接货方刚需买入补充当月进项的意愿较强，交投表现尚可。后段盘面震荡上扬，持货商跟随调价，个别买方看涨补货，但卖方捂货惜售，略显有市无价。

综合来看，中东和谈仍存在分歧，能否达成最终协议落地，尚待定论。目前美指走强、国内股指走弱以及高库存、弱需求压制，铝价上行空间受限。短期来看，铝价依旧被看好，预计明日价格在24150-24900元/吨区间震荡。

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