11月20日铜期货市场动态：今日沪期铜高位震荡，午后涨势放缓；主力月2601合约开盘价报86540元/吨，最高86640元/吨，最低86100元/吨，昨结85970元/吨，今日收盘价报86130元/吨，涨160元，涨幅0.19%。沪铜主力2601合约全天成交量84357手增加13360手，持仓量187778手增加34500手。亚盘时段，伦铜震荡下行，北京时间14：54最新报价10763美元/吨，跌40美元/吨，跌幅0.37%。
长江铜业网铜价格统计：今日国内现货铜价格上涨，长江现货1#铜价报86530元/吨，涨390元，升水150-升水190，持平；长江综合1#铜价报86460元/吨，涨400元，升水50-升水150，涨10元；广东现货1#铜价报86410元/吨，涨420元，贴水50-升水150，涨30元；上海地区1#铜价报86440元/吨，涨390元，升水40-升水120，持平。
长江铜市分析：
宏观方面，美联储 10 月会议纪要鹰派尽显，决策层对 12 月降息分歧严重。不少官员认为 2025 年剩余时间维持利率不变或合适，也有若干官员称若经济符合预期，12 月降息或可行。美国劳工统计局称 10 月就业报告将并入 11 月发布。据 CME“美联储观察”，12 月美联储维持利率不变概率为 67.3%，降息 25 个基点概率为 32.7%（昨日 48.9%）。美国科技股反弹，市场对 AI 泡沫担忧降温，海外基金逢低买入；午后国内三大股指集体翻绿，施压有色金属市场，铜价涨势受限。
基本面来看，印尼 Grasberg 矿区预计明年二季度复产；国内铜精矿现货加工费继续在-40美元附近波动，表明铜精矿供应仍旧紧缺。11 月 19 日 WBMS 报告显示，2025 年 9 月全球精炼铜供应短缺 8.13 万吨。需求端，传统与新兴领域需求分化，整体韧性较强。地产、家电 2025 年表现不佳，房地产市场调整抑制铜需求，“保交楼”等政策难改下滑趋势；电力、光伏、新能源汽车及人工智能等新兴领域强势支撑，对冲了传统领域需求下降的拖累。现货市场，持货商挺价出货，下游交投情绪不佳，谨慎询价采购，市场实际低价货源稀少，高升水成交困难，市场整体买兴疲弱，双方陷入僵持拉锯战，拖累全天交易表现，社会库存震荡，预计短期铜价将维持高位区间震荡。
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